RSS

Украинские новости

Олег Устенко: $420 миллиардов резервов в Центробанке России – это фиктивная цифра

  •      56
Want create site? Find Free WordPress Themes and plugins.

Сегодня, в 10:00

Катерина Пешко, Анна Черевко, «Главком»

Минувшие сутки украинцы, буквально затаив дыхание, наблюдали за резким обвалом российского рубля. Сообщения в стиле: «за доллар – уже 80, за евро – 100» в условиях войны на востоке Украины несли своего рода утешение. Хотя ситуация с курсом гривни не намного лучше.

Перспектива обвала экономики России может поменять приоритеты Кремля, который слишком увлекся кровопролитными провокациями на Донбассе. Однако пике российского рубля может аукнуться и странам-членам СНГ-пространства. В том числе и Украине.

О роле Центробанка РФ в падении рубля, об отличиях и сходствах ситуации с девальвацией украинской валюты, исполнительный директор Международного фонда Блейзера Олег Устенко рассказал «Главкому».

Если говорить откровенно, вся Украина вчера, 16 декабря, радостно следила за падением рубля. К вечеру доллар достигал уже отметки в 80 рублей, евро – 100. Кажется, что все даже позабыли, что гривна тоже падает. Для какой из стран – Украины или России – этот процесс на рынке валют является менее болезненным?

Девальвация идет и в России, и в Украине. Но факторы, которые эту девальвацию вызвали, у стран разные. В России основным фактором, который девальвировал валюту, был не рынок.

Падение мировых цен на нефть?

В зависимых от экспорта экономиках, тем более ориентированных на поставки энергоресурсов, очень важную роль играет снижение стоимости базового продукта, на котором страна специализируется. И вот из-за того, что это произошло, Россия пыталась наполнить свой государственный бюджет. Каждое падение цены нефти вызывало у них острую необходимость девальвировать рубль для того, чтобы набрать необходимое количество денег в бюджет, чтобы уже вот этим наполненным бюджетом была возможность рассчитываться по тем обязательствам, которые есть в расходной части государственного бюджета. То есть, если Украина изначально была заложницей ситуации, то у них изначально сыграло роль вот это стремление наполнить бюджет.

Когда происходило снижение цены нефти на 1 доллар, государственный бюджет Российской Федерации терял в годовом измерении 2 миллиарда долларов. Девальвация на 1 единицу рубля означала дополнительный доход в государственный бюджет РФ в размере 5 миллиардов долларов. Пиковое значение цены на нефть в этом году было 115 долларов за баррель. Сейчас эта цена колеблется в границах от 50 до 60 долларов. А бюджет у них верстался на уровне 100 долларов за баррель нефти, кстати сказать, бюджет на следующий год у них тоже верстался почти на 100 долларах. То есть цена нефти снизилась на 40 долларов. И это значит, что на таком вот падении цены на нефть бюджет не досчитался 80 миллиардов долларов. И эти 80 миллиардов долларов им надо было как-то покрыть. Они решили покрыть эти деньги для своего бюджета, который на 50% зависит от мировых цен на энергоносители, за счет девальвации. Они должны были дать девальвировать рублю на 16 единиц. То есть дать возможность ему уйти с отметки 36 рублей за 1 доллар на отметку 51.

Но не смогли вовремя остановиться?

Все это расчетные показатели. Рынок работает иррационально. Одно дело то, что представляют себе аналитики и макроэкономисты. А другое дело, как работает рынок.

Еще раз повторю, в отличие от нас, они играли в эту игру. Мы не играли. Мы стали заложниками ситуации вначале: у нас был конфликт на юго-востоке, к нам не заходили прямые иностранные инвестиции, у нас даже был отток незначительный, снижался экспорт, снижался и импорт. А они именно играли в игру.

Но проблема тех, кто играет в подобного рода игры, состоит в том, что ты можешь не определить четкий момент, когда надо ее закончить и немедленно из нее выйти. Просто сбросить карты и сказать, что ты дальше не играешь. Они не сделали этого. Рубль начал девальвировать еще более серьезно. А и у нас, и у них маленькие золотовалютные резервы.

У Украины – 10 миллиардов долларов. У России – 420. Чувствуется разница?

Это только на слух кажется, что наших 10 миллиардов долларов резервов намного меньше, чем 420 миллиардов долларов резервов, которые есть в Центробанке Российской Федерации.

В реальности отличие не такое уж и большое. И там, и там резервы находятся на реальных минимумах. Для нас 10 миллиардов долларов – это покрытие чуть больше одного месяца нашего импорта – крайне низкий показатель, который свидетельствует о том, что экономика подвержена огромному количеству рисков. Но для России 420 миллиардов – это фиктивная цифра. Потому что из этих 420-415 миллиардов долларов не все деньги Центробанка РФ. Из них 150 миллиардов – это деньги правительства РФ, которые они положили на счет Центробанка. Это так называемый суверенный фонд. Поэтому в реальности «живых» денег 415 минус 150 миллиардов долларов. То есть 265 миллиардов. Но есть еще проблема.

И у нас, и у них есть необходимость выплаты внешних займов. Украина должна вернуть в следующем году 10 миллиардов долларов так называемых суверенных и квазисуверенных долгов. Россияне – в этом отличие – не должны возвращать государственные долги. А если должны, то это незначительные суммы. Но у них висит частный сектор, которому подлежит к возврату сумма в 135 миллиардов долларов. Они должны ее вернуть от сегодняшнего дня до конца 2015 года. То есть из 265 существующих в резервах миллиардов частному сектору подлежит к оплате 135. Остается 130 миллиардов. Но и это не все.

Еще одно колоссальное отличие между нами и ними состоит в том, что потребность нашего населения в валюте достаточно низкая. Наше население, по моим ощущениям, могло бы ограничиться спросом на валюту в районе от 30 до 50 миллионов долларов в месяц. Ну, максимум могло бы купить 100 миллионов долларов. В Российской Федерации у населения месячный спрос на валюту может находиться в пределах от 10 до 30 миллиардов долларов.

Но вот источники в топ-менеджменте нескольких российских банков уже сообщают, что приостанавливаются конверсионные операции (обмен валют) в наличной и безналичной формах. Это что-то даст?

Смотрите, у вас есть колоссальный спрос со стороны населения на валюту. У Украины с Россией есть еще общая проблема: это паника. Когда мы видим другие курсы, не такие, какие кажутся правильными, а гораздо большие, это значит, что во время паники прекращают действовать четкие экономические законы. Поведение экономических агентов становится иррациональным. В рамках паники принимаются хаотичные и неправильные решения. Что происходит в России? Любой экономический агент в России – будь то предприятие, банк или население – сейчас пытается немедленно купить доллары.

Паника работает по нарастающей. Она увеличивается в геометрической прогрессии. Как только создаются панические настроения на рынке, они умножаются на 2, на 4, на 6, на 8… И, в конце концов, превращаются в такой снежный ком, который может снести, вообще, любой рынок. Россия – большая страна, и панические настроения тоже растут гораздо быстрее, чем в Украине.

Оцените действия Центробанка.

Тут между Украиной и Россией есть отличия. Наш Нацбанк, например, мягко говоря, вел неправильную политику с точки зрения всех монетарных компонентов. Они совершали ошибку за ошибкой. Например, Национальный банк Украины ничего не сделал со своей учетной ставкой. В отличие от нас, Центральный банк РФ позавчера ночью принял совершенно правильное с точки зрения монетарной политики решение. Они взметнули учетную ставку – с тех 11%, которые были, подняли ее до 17%. Это адекватное действие. Так правильно лечить больную экономику по протоколу. Я бы рекомендовал то же делать и для российской, и для украинской экономики. Но не так резко.

Руководство Центробанка, скорее всего, получило инструкции от Кремля стабилизировать ситуацию и потому пошло на такой радикальный шаг. Я бы рекомендовал увеличить ставку, к примеру, с 11 до 13, потом можно было увеличить ее и до15, 17. То есть делать это в несколько этапов. Они же сделали это резко, в надежде, что рынок стабилизируется моментально на следующий день. Это должно было уменьшить ликвидность на рынке.

Но этого не произошло.

Да, этого, к сожалению, не произошло. Из чего я делаю вывод, что больше люфта у Центробанка РФ для маневра, в отличие от нас, нет.

Но самая колоссальная ошибка состоит в том, что когда идет резкое «зажатие» монетарной политики, страна сталкивается с понятием экономического кризиса. Если бы экономика России росла, у них бы ослабли темпы экономического роста. Но они не растут, они находятся в нулевой зоне роста сейчас, и прогноз на следующий год был минусовой. И вот этой мерой, увеличением до 17% ставки, и фактическим введением жесткой монетарной политики они просто подтолкнули страну к катастрофе. Теперь я бы ожидал быстрого и развивающегося в непредсказуемой траектории падения экономики России не просто в 2015 году, а в ближайшие месяцы.

Центробанк сыграл злую шутку практически во всем. Выполняя инструкцию опускать рынок, они и рынок не отпустили, и подтолкнули экономику к дальнейшему коллапсу. Но экономика не падает сама по себе. Она падает с ростом безработицы, из-за дополнительных проблем для бюджета, и все это – перспектива российской экономики.

Несмотря на абсолютную слабость нашей экономики, на то, что у нас маленькие золотовалютные резервы, колоссальный дефицит госбюджета и была стопроцентная девальвация, мы, все же, чувствуем себя лучше. За нами стоит кто-то, к кому мы можем обратиться, и этот кто-то – Международный валютный фонд. У России такой опоры нет, им не к кому обратится за деньгами. К тому же, у нас есть перспектива, что при быстром проведении правильных реформ, к нам могут прийти инвестиции, а к ним – нет. Даже если конфликт на юге и востоке страны будет разрешен, и часть санкций перестанет действовать, инвесторы все равно не будут заходить в российскую экономику при теперешней системе координат. И поэтому значение, которое может выдавать рубль, будут непредсказуемыми.

У вас есть хоть понимание, где граница?

Например, вчера утром, 16 декабря, я представлял, что граница должна быть на уровне 78 рублей за доллар, но я уже в этом не уверен. Если не произошло отката назад, после такой жесткой меры Центробанка России, то неизвестно как себя рынок поведет дальше.

Но вот Россия – как экспортно-ориентированная страна – таки получает большой объем валюты, которая теперь в переводе на рубли составляет значительно больше. Это не сыграет позитивной роли?

Это просто толкает их к дополнительным мерам. Сейчас они – Центробанк — будут стерилизовать денежную массу, и это будет следующей ошибкой. Это будет означать дополнительное введение сурового элемента монетарной политики.

Экономики ряда стран СНГ зависят от России. Не предвидится ли падение, например, белорусского рубля, казахстанского тенге и так далее?

Не знаю, как это отразится на Казахстане, но белорусский рубль однозначно начнет валиться. Я был одним из немногих экономистов, которые советовали не вводить в золотовалютные резервы нашей страны рубли. Представьте себе, что наше руководство, еще прежнее, ввело бы рубль в наши золотовалютные резервы. На фоне этой девальвации мы бы потеряли половину наших резервов. Нам повезло, что мы этого не сделали. Белорусы, в отличие от нас, ввели рубли и сейчас часть их резервов обесценилась.

Как такая ситуация в экономике России отразится на Украине?

Мы тоже частично пострадаем.

На фоне российской девальвации их экспортеры стали агрессивными и более конкурентными на рынке третьих стран. Теперь они конкурируют с нами в экспорте на рынке металлов, химии, сельхозпродукции. Также, из-за того, что у них упала покупательная способность, пострадают наши экспортеры – им будет тяжелее продавать свою продукцию там. И есть еще два негативных для нас момента. Россияне будут более активно требовать буквально через месяц вот эти 3 миллиарда долларов, которые мы им должны. И ударом по нашей банковской системе станет то, что российские банки в Украине, которые казались непоколебимыми, ликвидность которых всегда можно было восстановить через материнские российские структуры, теперь будут себя плохо чувствовать.

Did you find apk for android? You can find new Free Android Games and apps.
Система Orphus

Украинские новости © 2010-2020
Копирование материалов разрешено при условии прямой гиперссылки на Украинские новости

Материалы с пометкой «имидж» публикуются на правах рекламы и ответственность за их содержание несет рекламодатель.